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沪铜期货下半年行情展望 上行趋势或未完

2021-07-26 16:44:17     来源:V策财经 关键词:沪铜
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年初铜价的第一波上涨主要是宏观面推动,由于海外货币、财政政策双宽松,导致通胀强于预期,加上疫苗顺利推进,海外经济进入加速复苏阶段的时间节点早于预期。同时,基本面偏强也对铜价提供了一定支撑。

沪铜

“碳中和”目标叠加经济复苏下消费预期增强,使得铜库存水平偏低。不过,铜价的快速拉涨抑制了产业企业的消费,现货贴水加大,交投冷清,铜价上涨未能一蹴而就。

展望铜下半年的发展,铜市场的远期逻辑未见明显变化,消费长期增长并不显著,供应远期有抬升预期,支撑价格上涨的流动性潮水终将退去,铜价长期上涨不可持续。

当前,因为通胀明显抬头,加之前期的“撒钱式”救济被反对党所诟病,美联储和财政部收紧流动性的政治压力较大,可能在尚未达成政策目标前提前收紧,但如果就业没办法像预期那样复苏,很可能再次结构性释放流动性,因此本轮政策的收紧存在一定反复的可能性。

下半年,随着“一致性宽松”弱化,供需修复仍有空间。一方面就业目标尚未达成,另一方面通胀压力提前到来,因此预计美联储仍将加强预期管理,风险偏好或反复。而供需层面进入修复不均衡的尾声,多空博弈明显加剧。

沪铜

铜消费斜率放缓,但韧性在于海外经济体修复不同步,下半年仍可能形成合力,修复动能有切换至服务板块迹象。但国内地产及出口板块对消费有一定支撑,铜产业库存水平低,企业有补库的可能,预计消费韧性仍在。

供应方面,矿端与废铜此长彼消,矿端供应持续修复,但考虑到疫情、主要矿山劳动合同的重新签订等因素的影响,矿端供应仍存不确定性。

且废铜由于库存去化,供应增量边际收窄,下半年还要继续关注疫情变化、夏季限电造成的季节性扰动以及抛储对沪铜的影响。

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