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豆粕多空阵营的塔罗牌

2020-06-11 16:23:23     来源:投研部-陈捷 关键词:豆粕期货
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豆粕期货行情

多头逻辑1:毛衣战

这个就不多说了,参考去年两拨行情,一波是刚爆发的时候豆粕价格暴涨,二波是在美豆上市后豆粕再次暴涨。关于毛衣战,需要判断有没有可能缓和,多头的前提假设是不会缓和,其结果就是到了美豆上市后,国内进口美豆依然会减少,进口大豆供应会下降,而且美豆进口成本还更高。

多头逻辑2:天气市

美国大豆产区种植进度严重低于历史平均水平,种植进度缓慢,而生长所需要的时间是一定的,种植进度缓慢造成的结果有两个:一是积温可能不够,从而影响单产;二是收获时间推后,可能遭遇霜冻,影响产量。当然,最近出来的数据显示,种植进度有加快趋势,不过依然低于历史平均水平。 

多头逻辑3:周期论

从历史情况来看,豆粕存在4年周期,这种周期背后的原因有两个,一个是地球自转导致的天气现象,二个是人性总是不变的,借用天气对盘面价格进行炒作。既然预期明年上半年可能出现豆粕价格的高点,多头就清楚自己所在周期的位置,显然会选择逢低做多,长期布局。 

空头逻辑1:需求差

非洲猪瘟的蔓延导致生猪存栏大幅下降,所以空头预期豆粕的需求会很差,预期累库,结果事实证明豆粕需求不错,库存历史低位,需求差的预期被阶段性证伪,可能是因为一些养猪的转为养鸡或养鸭,畜类饲料需求转化为禽类饲料需求,需求并没有大幅减少。但这并不代表非洲猪瘟的影响就此消失了,也可能会导致这种对需求的影响较为滞后。 

空头逻辑2:到港增加

由于盘面榨利不错,所以压榨企业还是点了不少的进口大豆,7月和9月到港的大豆会增加很多,到时候一旦开榨,豆粕的库存可能就会累库,如果需求差的预期得到验证,在供需两端的利空作用下,豆粕价格将会承压下跌。 

空头逻辑3:卖出套保

盘面存在不错的榨利空间,套保方会不断选择卖出套保锁定压榨利润,目前从主力持仓来看,中粮+国投安信空头持仓巨大。如果国内豆粕豆油大涨,把榨利空间继续打开,有可能会导致产业客户继续卖出套保锁定榨利。

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