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期货升贴水是什么意思?

2020-02-29 10:09:03     来源:V策财经 关键词:期货名词
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期货升水和贴水

在期货市场上,现货的价格低于期货的价格,则基差为负数,远期期货的价格高于近期期货的价格,这种情况叫“期货升水”,也称“现货贴水”,远期期货价格超出近期货价格的部分,称“期货升水率”(CONTANGO);如果远期期货的价格低于近期期货的价格、现货的价格高于期货的价格,则基差为正数,这种情况称为“期货贴水”,或称“现货升水”,远期期货价格低于近期期货价格的部分,称“期货贴水率”, 升水意味着远期汇率比即期的要高,贴水则反之。

升贴水是一种比价关系,分为品质升贴水、地域升贴水、基差升贴水、远近月升贴水。

升贴水

品质升贴水:

拿豆油为例,四级毛豆油是基准品,即盘面的交易价格反应的四级毛豆油的价格。但是允许用一、二、三级油来替代,因为品质较好,所以一二三级在交割的时候,要在盘面基准价上加钱,这叫品质升水。同样,如果用符合交割质量标准,但品质低于四级的毛豆油来交割,那就要扣掉一部分钱,这叫品质贴水。

地域升贴水:

拿玉米为例,盘面价格是港口价格,即大连港、营口港的玉米价格,那么吉林产地的交割库,就要有一个贴水,因为吉林产地接货省掉了一个从产地到港口的运费,所以就要在盘面基准价上扣价。同样的道理在焦煤,焦炭这些品种上也是,盘面价格是唐山港、天津港的价格,那么产地山西的库就要贴水。

基差升贴水:

现货价格—期货价格=基差,基差升水,意思就是现货价格比期货价格高;基差贴水,意思就是现货价格比期货价格低。因为组织交割需要成本,所以理论上现货价格+交割费用(包含运费、期货仓储费、检验费等)=期货盘面价格,所以基差一定幅度的贴水是正常的;如果基差大幅贴水,理论上现货企业可以卖出套保;如果基差升水,那说期货价格显著低估,理论上可以盘上买入。之所以是理论上,是因为基差变化是2因子,所以是期货回归现货,还是现货回归期货,要相机决策。

远近月升贴水:

近月合约-远月合约,如果远月贴水,说明预期看跌;如果远月升水,说明预期看多。

(推荐阅读:期货交易

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